法國第一輪選舉並沒有對未來議會的組成作出任何明確指示。不過，在下週日最終結果揭曉之前，我們不妨來聊一聊首輪投票中幾個值得關注的“證據”。​
第一個證據是，每三個法國公民中就有兩人參加了投票，使投票率達到30年以來的最高水準，這與最近幾次大選中棄權率的上升形成鮮明對比。投票率的提高意味著民眾對選舉本身的重視程度大大提高。​

重點事件

法國大選

Azimut

• 在第一輪選舉中，極右翼和極左翼政黨明顯勝出，共獲得約60%的選票，投票率創歷史新高​
  
• 儘管預測顯示極右翼政黨國民聯盟將無法獲得多數席位，但不能排除第二輪出現意外的可能性，尤其是在那些只在極右翼和極左翼候選人之間進行決選的選區​
  
• 金融市場對此反應積極，認為在議會選舉懸而未決的情況下，不可能出現任何重大改革或財政下滑​

極右翼和極左翼的首輪得票率合計約60%，體現了法國民眾對於當前執政黨的不滿，如果低估“抗議投票”的影響，那將會大錯特錯。​

​

第二個證據是，國民聯盟（Rassemblement National，簡稱RN，法國極右政黨）贏得了大約三分之一的選票，幾乎是兩年前立法選舉結果的兩倍，並在其歷史上首次取得領先政黨的地位。然而，根據官方預測，該政黨目前仍無法贏得多數席位。​

在宣佈提前選舉後才成立的左翼聯盟“新人民陣線”（簡稱NFP, Nouveau Front Populaire）獲得28%的選票，而馬克宏的中間派政黨（Ensemble）位列第三，獲得20%的選票。​

值得一提的是，法國議會選舉採取兩輪投票制，由單一選區組成。這意味著有577個席位（每個選區產生一名議員），在每個選區中，如果第一輪有候選人得票過半，即可直接當選，否則必須進行第二輪投票。​

因此，最終結果將由在第一輪投票中獲得至少12.5%選票的候選人參加的第二輪投票決定。根據第一輪選舉的結果，大約一半的選區將有3名或以上的候選人進行決勝選舉。​

在有3名候選人競選的情況下，為了防止RN黨贏得多數席位，Ensemble和NFP政黨有可能決定不互相競爭，同意在第二輪選舉中退出得票最少的候選人。唯一的例外可能是，若在第二輪選舉中有1名候選人來自梅朗雄（Mélenchon）領導的激進左翼政黨（LFI，新人民陣線的“不屈法國”黨)，那麼Ensemble党的候選人仍將參加選舉。​

這一策略目的是防止那些想要阻止RN黨獲得多數席位的人的選票被分散到多個候選人身上。基本上，Ensemble和NFP党想讓法國公民做出選擇：投票支持還是反對RN。這種策略在過去一直很有效，但之前主要是因為反對RN的候選人通常是中間派或者溫和派。​

然而這次，RN將以首輪領先的選票結果晉級第二輪，其候選人在多數選區排名第一（詳見下圖），只有巴黎及其周邊地區例外，那裡沒有RN候選人進入決選。因此，在大多數情況下，兩名競選人可能分別來自RN和NFP。

面對極右或極左候選人之間的兩難選擇，溫和派法國選民將作何反應目前尚不明朗。近年代表右翼的國民聯盟（RN）一直試圖將自己描繪得不那麼極端，那麼對於包括梅蘭雄的不屈法國（LFI）在內的左翼聯盟來說，情況並非如此。因此，依靠法國選民的傳統反應有可能會出現意外結局。儘管幾率渺茫，但也不能排除目前的預測可能被推翻的可能性。​

值得注意的是，RN黨主席喬丹·巴德拉（Jordan Bardella）已宣佈，如果其政黨未能在議會贏得絕對多數席位，他將拒絕出任總理。在這種情況下，組建政府的責任將落在那些竭盡全力阻止RN獲得多數席位的政黨身上。​

而遺憾的是，似乎並沒有一個可替代RN黨組建政府的方案。NFP是一個幾天前才成立的聯盟，沒有真正的選舉計畫，唯一的目的是獲得盡可能多的席位，以減少RN黨組建政府的希望。因此，從現實的角度來說，一旦進入議會，組成NFP的各個黨派就會分裂。此外，極左派和中間派之間的聯盟是不可想像的，因為後者既反對RN計畫，也反對LFI計畫。​

法國憲法第12條規定，在選舉後至少一年內不得解散議會，這使問題變得更加複雜。法國很可能會在明年全年陷入懸浮議會的局面，少數派政府必須與一個或多個不屬於少數派聯盟的政黨就每一項措施的批准進行協商談判。因此，現實是不可能有任何重大措施或改革被通過，這將阻礙法國人民通過最近的“抗議投票”明確要求改變法國政治方向的願望。最終，可能會導致選民在下次選舉中做出更加激進的選擇。​

從第一輪選舉後的反應來看，市場似乎押注於決選後最有可能出現的結果是懸浮議會。考慮到沒有任何政黨或聯盟獲得穩定的多數席位，至少在未來12個月內不會發生任何重大事件，包括法國財政進一步下滑的風險，這種情況似乎是市場最期望的。​

關於這一點，德國與美國政府債券等避險資產的反應尤其明顯。這些債券的收益率急劇飆升，收復了馬克宏宣佈提前選舉後的大部分跌幅。然而，法國政府債券利率繼續上升，與去年10月的高點相差無幾，不過，與德國之間的利差略有縮小。法國CAC40指數在週一開盤後立即上漲2.8%，但隨後回吐了大部分漲幅，收盤時僅上漲1%。任何偏離懸浮議會的情況都可能引發進一步的市場動盪。​

免責聲明

_{本文件由Azimut集團在其全權負責下編寫，僅供Azimut集團的機構分銷團隊參考。因此，禁止以任何形式(複印、電子郵件等)將其交付給第三方。因此，對於提供本文件的第三方使用本文件中所包含的數據、訊息和意見所造成的任何損害，或以任何方式聲稱與本文件有關的任何損害，Azimut集團將不承擔相關責任。本報告所載數據、資料及意見皆不構成、且在任何情況下均不得解釋為進行投資或撤資的邀約、邀請或建議，亦不得解釋為買賣或認購金融工具的邀請，亦不得解釋為財務、法律、稅務或投資建議，亦不得解釋為邀請或使用其任何其他用途。在編制本文件時，未考慮本文件任何潛在接受方的個人投資目標、情況或財務需求。需要特別提醒的是，本文件中所包含的訊息可能全部或部分來自第三方來源，因此，Azimut集團無需對該等信息內容的任何失準而承擔任何責任。本文件為Azimut集團的財產，Azimut集團保留隨時對該文件內容作出任何更改的權利而無需發出通知，但不承擔任何更新和、或更正的義務或保證。本文件的收件人對使用本文件所載的數據、訊息和意見作出的任何投資選擇承擔全部和絕對的責任，因為任何用於支持投資交易選擇的使用，均由用戶承擔全部風險。}

• 公告114年度防制洗錢及打擊資恐內部控制制度聲明書
• 新式外來人口統一證號專案已於110年1月2日起實施
• 感謝顧問幫忙審視保單，決定去留，讓我明確知道哪些要處理，也清楚該怎麼配置投資組合｜心得回饋｜規劃案例｜
• 感謝顧問提供明確具體的執行方案，讓我能安心且順利的完成目標｜心得回饋｜規劃案例｜
• 謝謝你讓我的財務第一次有如此清楚的全貌，還有未來有清楚的財務規劃路徑可以依循｜心得回饋｜規劃案例｜