我們即將進入夏季最炙熱的一週，這不是指天氣，而是就金融市場而言。
本週，占標普500指數市值大約40%的公司將陸續公佈最新財報，美聯儲或將證實9月降息的希望，美國就業資料也將如期公佈。除了8月中旬的通膨數據外，8月底前不會有什麼特別重要的資料，屆時金融市場將屏息等待傑克遜霍爾全球央行年會的結果，以及迄今為止人工智慧的主要受益者輝達（Nvidia）公司的最新財報。

重點事件

大局已定

Azimut

• 最新一組美國宏觀經濟資料證實，美國經濟正在適度降溫，加強了經濟軟著陸的預期
  
• 這些事態發展正在為美聯儲9月的降息鋪平道路，預計本洲將會宣佈，而市場定價已完全消化了降息的影響​​
  
• 股市經歷了一場健康輪動，成長股在強勁反彈後進行了盤整。七大科技巨頭中有四家將于本周公佈最新財報，可能恢復未來上漲趨勢​​

近期，美國宏觀經濟資料喜憂參半。零售銷售、工業生產和個人消費方面均好於預期。二季度GDP初值為+2.8%，是上季度的兩倍，明顯好於預期的+2.0%。然而，近一半的增長都是由於庫存的積累（0.8%）和政府支出的增加（+0.5%）。值得注意的是，私人投資大幅增長（+0.6%），部分原因來自於人工智慧投資的蓬勃發展。相比之下，其他資料，如房地產市場資料、申請失業救濟人數、各種信心指數方面，均低於預期。

這些喜憂參半的經濟資料為美聯儲降息創造了一個“完美場景”。
正如鮑威爾多次提到的，在通膨下降的背景下，保持利率穩定意味著貨幣政策的限制性越來越強。隨著經濟降溫和通膨下行趨勢的恢復，促進經濟增長和控制通膨的雙重使命，要求美聯儲更加重視那些可能導致經濟活動過度和不必要放緩的風險。過早降息的風險和等待太久的風險之間的平衡，目前看來正在向降息傾斜，而且似乎越早越好。

最近，幾位美聯儲理事對考慮降息的可能性表現出了更加開放的態度。克里斯多夫· 沃勒（Christopher Waller）表示：“我們越來越接近適合降低政策利率的時候了。”瑪麗· 戴利（Mary Daly）則指出：“我們不希望看到勞動力市場放緩太多，以至於陷入衰退的地步，因為到那時再想讓勞動力市場回暖往往已經來不及了。”

更重要的是鮑威爾本月早些時候在國會發表講話時的評論。當被問及9月降息是否會被視為對選舉的干擾時，鮑威爾回答說：“我們的任務是根據現有資料、即將公佈的資料、不斷變化的前景和風險的平衡，在需要的時候即時做出決定，而不考慮包括政治壓力在內的其他因素。”

許多人曾猜測，由於年初通膨爆發，美聯儲無法在6月降息，或將被迫等到年底，以避免在大選前夕放寬貨幣政策而被政治化的風險。鮑威爾的發言意味著為美聯儲之後的行動鋪平了道路。但正因如此，除非宏觀資料（特別是通膨）出現意外發展，否則美聯儲現在要想不在9月降息也是一個挑戰。

本週即將召開的美聯儲會上，除了首次正式宣佈將於9月降息外，預計不會有其他重磅消息出現，而在之後的傑克遜霍爾全球央行年會上，預計美聯儲將會更加明確地重申這一點。市場已經充分消化了這種情況，美國1至10年期收益率曲線在7月份下滑了約30個基點。

至於股票方面，微軟、Meta、蘋果和亞馬遜將于本週公佈最新財報，這對市場的影響將遠遠比美聯儲重要得多。

在經歷了前幾個月令人驚歎的漲勢之後，幾大科技巨頭已經進入了盤整階段。這種調整起初是市場的一次健康輪動，但在特斯拉和Alphabet公佈業績後，調整勢頭有所增強。其中，只有特斯拉公佈的業績低於預期，而谷歌母公司Alphabet的各項指標均優於預期。可能讓市場感到不安的是谷歌CEO皮查伊（Pichai）的評論：“我認為目前正處於這樣一個階段——我們必須深入研究，確保在這些用例（人工智慧產品）和工作流程上，致力於推動更深層次的進展以”解鎖“釋放更多價值。對於這一點，我非常有信心，但完成這些工作勢必需要花些時間。”

人工智慧相關股票的漲勢如此強勁，以至於人們的預期標準被設定得非常高。因此，這般“需要一些耐心”的警告冷卻了人們的熱情，也就不足為奇了。
隨之而來的修正幅度已經足夠深入，使得現在的預期門檻變得更加觸手可及。如果科技巨頭們本週公佈的財報業績符合預期，或甚至好於預期，那麼可能會重振股市的上漲勢頭，而這也得益于美聯儲。正如前文所述，美聯儲的行動信號應該會利好風險資產。

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