最終，川普如願以償，至少目前尚未出現負面影響。7月4日，《大而美法案》正式簽署生效。與此同時，川普開始向所有未與美國達成貿易協定的國家發函，宣佈實施新關稅稅率。儘管川普試圖將其標誌性政策與積極象徵掛鉤（他將4月2日稱為“解放日”，而《大而美法案》則選在獨立日簽署），但這些措施究竟能為美國帶來多少實際益處，仍有待觀察。

以《大而美法案》為例：其對經濟增長的積極影響被嚴重誇大，而對財政赤字的負面影響卻被完全忽視。

根據無黨派機構美國國會預算辦公室（CBO）資料，未來十年基本財政赤字預計將增加3.4萬億美元；若計入利息成本，赤字總額增幅更將達4.1萬億美元。此外，《大而美法案》還將債務上限提高了5萬億美元。對財政赤字的主要影響源自2017年《減稅與就業法案》（TCJA）中所得稅條款的延期執行，據估算，該政策將在未來十年耗費約4萬億美元。這部分赤字將被約1.4萬億美元的支出削減部分抵消，其中主要削減來自醫療補助計畫（Medicaid）。

重點事件

安義觀點摘錄

Azimut

•川普的標誌性法案——《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）終獲立法通過。據測算，該法案將在未來十年內使美國財政基本赤字增加3.1萬億美元，含利息的總赤字增幅更將達到4.1萬億美元。

•然而，該法案對經濟增長的推動作用有限——額外赤字中僅小部分來自新增減稅措施，其中大部分（4萬億美元）僅是延續2017年《減稅與就業法案》（TCJA）既有的減稅政策。

•與此同時，川普正兌現其威脅，對交易夥伴加征更高關稅，稅率水準與“解放日”的關稅水準相當

_{（資料來源：聯邦預算委員會（CRFB.org）及國會預算辦公室）}

財政政策的實際影響可能遠超預期。該法案將減稅措施前置而推遲支出削減，導致2028年末出現“財政懸崖”：根據《大而美法案》條款，2030年後每年新增赤字將降至4000億美元以下。然而，若2028年臨時措施被永久化（正如當前《減稅與就業法案》條款延期的情況），則年度赤字增幅將維持在6000億美元左右，並於2034年攀升至7000億美元。

若臨時措施永久化，十年內將導致債務增加逾5.3萬億美元，比官方公佈數字高出1.2萬億。這一政策相當於7萬億美元的急轉彎（占名義GDP的24%），徹底背離了競選時“恢復財政責任”的承諾，其宣稱的“借助DOGE將預算赤字削減約2萬億美元”的宏偉目標也將成空。

根據聯邦預算委員會（http://www.crfb.org/blogs/senate-obbba-charts）基於國會預算辦公室資料的測算：若臨時措施不永久化，2034年債務與GDP比率將達127%；若永久化則升至130%。這意味著，自2008年金融危機前至今僅17年間，美國債務與GDP比率增幅將接近100%。

然而，儘管對公共財政造成重大衝擊，其對經濟增長的影響卻微乎其微。如前所述，《減稅與就業法案》（TCJA）延期執行（耗資4.0萬億美元）占減稅總額（4.5萬億美元）的絕大部分，甚至超過新增赤字（3.1萬億美元）的100%。但TCJA延期並未實質增加消費者可用資金，其作用僅僅是避免美國公民承擔更高稅負。因此，TCJA延期預計不會對經濟產生任何提振效應。

除《減稅與就業法案》外，其他稅收減免政策雖獲批准，但多數被支出削減所抵消。如以下左圖所示，《大而美法案》實際導致的十年期支出增幅僅為0.3萬億美元，年均約占GDP的0.1%。因此，將該法案宣傳為“提振經濟”的措施實屬誤導。

_{資料來源：彭博社 資料來源：美國銀行}

在關稅方面，川普開始兌現其威脅——向各國單獨發送信函，明確其進口商品將適用的關稅稅率。首批受影響國家包括日本、韓國、馬來西亞和哈薩克（稅率均為25%），南非（30%），印尼（32%），柬埔寨和泰國（36%），老撾和緬甸（40%）。這些稅率與4月2日公佈的版本並無顯著差異，並將於8月1日生效。白宮預計在7月9日截止日前，還將發出數十封此類信函。

然而，新的威脅接踵而至：若受關稅影響的國家實施報復性關稅，美國將自動將對該國進口商品的關稅稅率提高同等幅度。此外，川普于周日威脅稱，將對“任何與金磚國家反美政策結盟的國家”額外徵收10%關稅。

不僅如此。美方還明確表示，正在進行的調查一旦完成，擬對半導體、電子產品及藥品等特定行業加征的關稅，將在信函中列明的通用稅率基礎上疊加徵收。

令人驚訝的是，儘管當前局勢與4月2日公佈的情況相似（甚至更糟），但金融市場——尤其是股市——似乎完全未受影響，仿佛關稅未造成任何顯著影響。這與4月觀察到的市場反應截然不同。若認為如此規模的關稅會憑空消失且不影響通膨或經濟增長，或許正是市場過度自滿的表現。考慮到股市已回升至關稅實施前水準甚至更高，這一判斷便更具說服力。

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