在長時間的暫停之後，美聯儲在最近一次會議上重啟了寬鬆週期，以應對勞動力市場資料的惡化，將聯邦基金利率下調 25 個基點至 4.00% – 4.25%，並暗示 10 月份再次降息的可能性很大。
多個跡象表明，這是接下來更多行動的開端：

1. 點陣圖預測的中位數顯示今年將有三次降息，而此前預計為兩次。
2. 該聲明採用了更為溫和的措辭，與 2024 年 9 月的聲明以及鮑威爾主席在傑克遜霍爾研討會上的溫和語氣一致。
3. 對勞動力市場狀況的描述——“就業增長放緩，失業率略有上升但仍處於低位”——與去年連續三次降息之前的形勢如出一轍。

重點事件

安義觀點摘錄

Azimut

•在最近一次會議上，歐洲央行如預期般維持政策利率不變，並在聲明中保持了平衡的前瞻性基調，而美國聯邦公開市場委員會將聯邦基金利率下調25 個基點至4.00% – 4.25%，並暗示10 月份再次降息的可能性很大。

•英國央行也維持利率不變，重申其“漸進且謹慎”的指導方針，並宣佈放緩量化緊縮（QT）進程，減少長期國債的出售。

•日本央行宣佈開始縮減其持有的大量交易所交易基金（ETF）的計畫，令市場感到意外。

•川普政府宣佈對新員工簽證收取10 萬美元的費用，這加劇了美國勞動力市場的供應端限制。

在新聞發佈會上，鮑威爾主席強調勞動力市場的放緩，不僅僅體現在失業率的上升，他指出：“我們看到勞動力市場正在走軟，而且我們不需要它再走軟，也不希望它走軟。”這與去年預防式降息所傳達的資訊一致。鮑威爾將此舉描述為風險管理，旨在緩解就業方面的下行風險，並補充說，債券市場對預期降息路徑的定價本身就能支撐經濟活動，這進一步證明了繼續推進的合理性。

在大西洋彼岸，歐洲央行管理委員會維持政策利率不變，並保持平衡立場，稱增長風險“正變得更為均衡”，而此前則“傾向於下行”。拉加德行長強調，上半年經濟的韌性不僅體現在出口方面，還體現在強勁的消費和投資上。她實際上排除了短期內進一步降息的可能性，並補充說，由於預計通脹將保持在目標水準，政策已適當調整。

在英吉利海峽那邊，英國央行貨幣政策委員會以 7 票贊成、2 票反對的結果決定將銀行利率維持在 4%，並保留其“漸進且謹慎”的指導方針。支持者認為自上次會議以來變化不大，而反對者則認為鑒於下行風險，應採取不那麼嚴格的立場。會議紀要略顯鷹派，指出通脹預期指標上升，通脹上行風險依然顯著。在資產負債表政策方面，貨幣政策委員會將在 10 月開始的這一年裡減少 700 億英鎊的國債持有量，而當前週期為 1000 億英鎊，這意味著主動出售規模將為 210 億英鎊（高於今年的 130 億英鎊），因為到期贖回規模顯著降低。

在日本，資產購買政策成為焦點，日本央行意外決定出售交易所交易基金（ETF）和日本房地產投資信託基金（J-REIT），初始出售速度與之前股票處置的速度相當：每年約 6200 億日元（市值）的 ETF 和約 55 億日元的 J-REIT，行長植田和男表示目前沒有改變這一節奏的計畫。按照這樣的速度，完全撤出需要超過一個世紀。

與此同時，特朗普政府宣佈自 2025 年 9 月 22 日起，對 H-1B 簽證徵收10 萬美元的費用，這在本已嚴格的移民政策基礎上，進一步給美國勞動力供應帶來了不利影響。H-1B 是一種非移民簽證，允許美國及在美國運營的外國雇主臨時雇用從事專業工作的外國專業人員，每年有 65000 個名額，另外還有 20000 個名額專門提供給擁有美國高等學位的人員。印度人占近期簽證持有者的 70%以上。

宣佈的費用上漲給依賴全球人才庫的企業帶來了運營和規劃上的混亂，對加州以科技為主的產業環境的影響尤為嚴重。

展望未來，美國勞動力市場的發展態勢在未來幾周仍將是關鍵的推動因素，新一輪就業資料將於 10 月 3 日公佈。

再往後看，新的財報季將於 10 月中旬拉開帷幕，屆時投資者預計將密切關注與人工智慧相關的資本支出和投資趨勢。

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