投資市場解讀：盤點2025年全球重要宏觀事件

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基本面焦點

盤點2025年全球重要宏觀事件：

盤點2025年全球重要宏觀事件：

回顧2025年，全球宏觀秩序出現系統性裂縫；包括川普「對等關稅」重創多邊貿易體系，美國通過「大漂亮法案」續行財政擴張，預算僵局迫使美聯邦政府關門日數刷新歷史紀錄；以伊「十二日戰爭」重塑中東地緣風險；此外聯準會獨立性遭遇空前挑戰，美國預算赤字引發的債務信用危機警報響起，黃金突破4,500美元、美元創二十年最差表現。與此同時亞洲股市迎來豐收年：韓國股市年漲76%，日經指數超越泡沫經濟時代年末巔峰，印尼股市則迎來近11年最佳表現。2026年股市漲勢是否延續值得觀察。

12月聯準會會議紀要出爐

12月聯準會會議紀要出爐:

紀要顯示12 月聯準會內部支持降息與維持利率不變的聲量相當；支持降息的與會者認為，近幾個月就業下行風險增加，此時降息將有助於防止勞動市場惡化；未來若通膨如預期逐步下降，可能適合進一步降息，然決策過程將較過往更為審慎；資產負債表議題部分，與會者一致認為準備金餘額已降至充足水平，將根據需要購買短期國債進行準備金管理（RMP）。目前將先以一個月約400億美元的規模購買短期美債，隨後逐步縮減購買規模。聯準會在12月間已啟動約380億美元的短期美債購買，預計今年1月份將再進行兩次購債操作。

經濟面關鍵數據

美元指數

數值

98.42

MOM%

-0.90%

YTD%

0.10%

2025年美元累計下跌逾-9%，創下近8年來最差表現；除了對美國財政赤字高企，政治及政策不確定性的擔憂，使投資者及部分央行著手調整美元配置比重，將部分移往黃金；美國聯準會啟動降息循環，使得美元及其他主要經濟體的利差縮窄，也降低持有美元資產的吸引力；2026伊始，美國對委內瑞拉進行突襲，地緣緊張局勢驟升的狀況下，本周避險資金流入美元，美元指數小幅上揚至接近98.5；持續關注委國政局變化，美經貿政策，聯準會政策走向等，對美元走勢影響

美國10年期公債殖利率

數值

4.19

MOM%

2.42%

YTD%

0.29%

2025年10年期公債殖利率全年下跌-8.6%，債市表現持穩；上周公布的最新初領失業金人數回落，市場對聯準會1月降息看法保守，加上對新年度股市表現的樂觀期待，投資者選擇擁抱風險，重股輕債，10年期公債殖利率微幅上揚，周漲1.3%

布蘭特原油(每桶)

數值

$60.75

MOM%

-2.72%

YTD%

-0.16%

西德州原油(每桶)

數值

$57.324

MOM%

-2.25%

YTD%

-0.17%

2025全球經濟在川普關貿政策打壓威脅下，面臨諸多不確定性，預期需求疲弱，疊加OPEC+減產有限，油品供過於求使油價大幅回落，全年跌近2成;上周美國對委內瑞拉採取軍事行動後，委國政局發展對短期油價影響尚待關注; 然依據國際能源總署IEA最新原油市場報告，倘若2026年全球原油供過於求的預測為真，中長期油價弱勢整理可能性高

黃金價格(每盎司)

數值

$4,345.5

MOM%

2.95%

YTD%

-0.27%

雖然2025年末國際金價衝高回落，累計全年漲幅仍逾6成，優異表現為46年來之最; 2026年首周，金價獲利了結賣壓續存，周跌-4.5%; 展望2026年，金融市場對金價後市看法普遍樂觀，持續關注包括地緣政治風險，美元強弱，利率環境，央行剛性需求等因素，能否續推升中長期金價之餘，短線價格調整恐加大波動風險

WEI指數

數值

2.23

數值較前週修正值持平；週線趨平

美國就業市場

12/27初領失業金19.9萬人，四周平均領取21.88萬人；截至12/20持續請領186.6萬人

最新當週初領失業金人數回落至11月以來最低，4周平均請領人數持平，持續請領失業金人數較前周回落；近期各該數值或受季節性因素(假期期間)影響，波動較大，然整體而言，2025美國勞動市場動能持續降溫，在AI取代部分人力，及美關稅及反移民政策限制下，企業低招聘低裁員現象，是否將延續至2026年，以及對美經濟及貨幣政策的影響，猶待觀察

結論

2025年封關之際，全球金融市場繳出了2009年以來最亮眼的成績單；開發市場及新興市場股債齊揚，台美，日歐，全球股票指數均站上歷史高位，大宗商品及貴金屬價格亦全面上行；市場對持有風險性資產信心不減，支撐開年首周主要股市續揚，美元回升，債市止穩，金價及油價則面臨價格調整；持續關注最新政經局勢變化，對金融市場價格波動影響之際，投資人應堅持聚焦自身理財規劃需求，在承擔合理風險範圍下，執行既定投資策略，在新的年度持續獲取長期穩定報酬。

技術面焦點

上周美股緩步向上創下歷史新高格局，諸多技術指標顯示偏離或乖離過大，須提防美股有於一月份做第二隻腳的可能性。

參考來源

消息面焦點

新興市場

印尼擬於2026年減產，推動鎳價升至九個月新高。受全球最大生產國印尼釋放2026年減產訊號影響，LME鎳價一度大漲4.7%，至2025年3月以來高點。印尼計劃透過收緊採礦配額干預供應，以扭轉因產量激增和電池行業需求疲軟，導致的長期低價困境。目前基本金屬漲勢範圍逐漸擴大中，對通膨是否造成影響應持續觀察。