基本面焦點

關稅效應仍未顯現，美國6月PPI年增創近一年新低，服務通貨緊縮、商品溫和上漲

美國6月PPI年增零成長，服務價格意外下行、商品端溫和上漲；但前期數據的上修與中間需求商品的回暖，預示關稅通膨或許並未消失，而只是被短暫延後。目前投行普遍預計，受股市反彈，投資相關的服務推高影響，聯準會重視的「核心PCE」通膨指標或將明顯上升；如果未來通膨增長強勁，聯準會今年不降息的理由將會加強，持續關注相關數據發展。

川普稱要給150多國發關稅函，預告會達成一些貿易協議、點名印度

川普稱美印接近達成協議，可能與歐盟達成協議，並計劃對至少100個國家徵收略高於10%的關稅，包括非洲和加勒比海地區國家在內。實際上在30%關稅威脅下，歐盟考慮動用「反脅迫工具」來應對川普，該工具賦予歐盟廣泛權力，包括徵收新稅和限制美企在歐投資等；此外根據環球時報，韓國政府正在考慮就部分農產品進口限制作出戰略性讓步，以換取與美國達成更廣泛貿易協議的空間；美國與各國談判仍然刀來劍往。

2025/07/17 經濟面關鍵數據看板

本週初領失業金及4週平均請領人數，連續第5週呈現下降；然持續請領失業金人數的長期失業人口未有明顯回落，仍接近2021年以來高位，失業人口重返職場持續困難；謹慎關注新關稅政策下對就業市場供需的影響， 及聯準會的利率政策調整方向。

6月零售銷售數值優於市場預期，表現強勁；然觀察細項，多數品項價格持續上揚，顯示關稅壓力下，消費者仍面臨購買力下降的考驗；所幸目前持穩的就業市場，或對消費動能提供支撐，7月密大消費信心亦回升至5個月高位; 持續關注國內物價及薪資增長走勢，對下半年消費市場影響。

美就業及消費市場表現持穩，惟通膨數據略高於預期；標普500指數與世界指數續創歷史高位，美元攀升，債市持穩；持續追蹤關稅政策對美國及全球經濟前景影響之際，投資市場波動難免；建議投資人依據需求規劃長期資金佈局，並善用資產配置工具進行風險控管，以期妥善達成理財規劃目標。

技術面焦點

開發市場

股市漲勢接近滿足點，短期指數或有高點出現，應順勢落袋為安，以因應七月份可能出現的轉折。至於七月之後觀察股市長線的脈動會較為清晰。

新興市場

就量價理論觀察，長期中國股市仍有高點可期。然短期則面臨指數劇烈震盪的風險。

消息面焦點

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