基本面焦點

美國1月CPI年增升至3%，核心CPI同步增溫

美國1月CPI季增0.5%，為2023年8月以來最大漲幅，連續第七個月加速。通膨進程面臨逆轉的危險，再加上穩固的勞動市場，聯準會的利率政策變數增加，現下交易員們預期今年只有一次降息的機會。與此同時川普再呼籲降息，將1月全線超預期CPI歸為「拜登通膨」；持續關注市場對於通膨數據的反應。

鮑威爾首日國會聽證會：聯準會無須急於降息，並強調聯準會人事權的獨立性

鮑威爾表示美國經濟堪稱強勁，聯邦儲備銀行希望繼續取得通膨下行的進展，沒理由急著降息，也表示勞動力市場並非重大通脹壓力的來源，強調中性利率相比新冠疫情前已大幅上升，同時也暗示10年期美債收益率可能維持高位。「新聯準會通訊社」：聯準會目前的政策基調為:通膨下行沒進展就不降息，經濟更大幅放緩就降息。

2025/2/14經濟面關鍵數據看板

本週數字較前持平，持續請領人數小幅回落；整體而言勞動市場保持穩定，溫和趨緩態勢未變。

1月零售銷售數據低於市場預期，月減幅為近兩年最大；觀察細項，13品項中多數品項均有下跌，僅油品及餐飲銷售上揚；市場認為可能是年末旺季消費潮過後的消費縮減，屬於暫時的季節性波動，加上加州大火及嚴寒天氣因素干擾，未必代表消費動能的實質轉變，續觀察後市。

1月美國CPI年增回升至3.0%，為去年5月以來高位，核心CPI年增上調至3.3%，並連續45個月站穩在3%之上，多數品項月增率仍有增長；此外服務業排除住房之超級核心CPI年增幅持續維持在4%，整體而言通膨進程面臨逆轉風險，市場預期聯準會將續採觀望態度，觀察川普新政對國內物價走勢的影響後，再行因應。

川普提出對等關稅論述，聲稱為維繫貿易公平，然隨即推遲墨加等國的關稅生效期間至4月；市場認為現階段關稅議題，係川普用來與各國進行貿易談判的工具，實際關稅施行狀況及影響猶待觀察；與此同時，美經濟基本面維穩，地緣政治局勢緩解，避險情緒降溫，美元及美債殖利率回落，油價下行，金價衝高回落，股市回穩；然建議投資人宜做好股市高檔震盪的心理準備，善用股債等資產配置進行風險控管，並伺機在市場震盪加深時逢低加碼布局。

技術面焦點

開發市場

四大指數表現空間不大，到二月底之前可望緩漲，整體而言傳產股以及科技股都有波段表現空間。

新興市場

就量價理論觀察，長期中國股市仍有高點可期。然短期則面臨指數劇烈震盪的風險。

消息面焦點

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