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安睿宏觀證券投資顧問 資產管理部經理

長期投資，投資多久算長期

長期投資的概念，其實在市場上已經喊了蠻長的時間。只是在我們的經驗裡，還是常會遇到許多朋友問，長期投資，到底是要投資多長的時間？這是我們在這裡想要聊聊的題目。 

直接開門見山的說，在理財規劃的架構下，所謂的長期投資，期間就是終其一生的投資，甚至是跨世代的投資。為什麼這麼說，在本文的後面我們會有比較詳細的說明。 

讓我們先就投資期間的一些不同切面來做個討論。要談適當的投資期間，基本上我們至少可以從投資工具/投資組合本身的角度，以及理財規劃需要的角度來出發。 

投資工具/投資組合來看長期投資的進出場

首先我們談談從投資工具/投資組合出發的角度。 

這裡的適當投資期間，是從投資工具本身的風險/報酬關係出發，來界定持有這項工具的建議投資期間。目的當然是希望讓投資人能有有關的依循準據，來避免不如預期的投資結果。而為了這個目的，這裡的概念又可以簡單的區分文為以下兩者： 

1.「至少」應持有投資的期間 

顧名思義，這裡指的是進行一項投資，建議至少需要持有的時間。通常這樣的建議期間，是考量到市場的長期規律，以及該項投資工具/投資組合的風險/報酬屬性，投資人持有足夠的時間後，可以大幅降低發生投資虧損的機率。這樣的投資期間，可能從三年到十年以上不等，取決於投資組合追求的報酬率有多高，以及伴隨而來的風險波動度有多大。 

換言之，如果投資人可以進行投資的期間未達該建議期間(例如，某投資組合的建議至少投資期間為五年，但投資人計畫三年後就要將該筆投資變現來購屋)，那麼投資人就必須仔細思考，是否真的適合進行該筆投資，或者必須要預先準備延遲變現該筆投資(延後購屋計畫)的可能性。 

2.建議持有該投資的「最理想」期間 

這跟前面的第一點，出發的邏輯和基本原理原則是相同的。

在考量了投資工具/投資組合的特性和風險/報酬關係後，建議投資人理想的持有期間，而這個「理想」的意思，是指持有到足夠的時間之後，可以讓投資有最好的機會去達成預設的目標報酬。 

所以，第二點的最理想期間相較於第一點，一個是真正達成長期目標報酬的”高標”， 一個是追求至少避免產生虧損的”低標”。同時不難想像，這個理想期間的高標所需要的時間，當然又比僅僅是避免虧損的低標來的更長，而目標報酬率越高，投資過程的波動風險必然越大，需要的持有期間自然也就越長。但無論是哪一個，兩者都是透過持有足夠的時間，來達到降低投資風險和提高達成投資目標機率的成果。這都是一種長期投資的概念，而且是從理解投資工具本身的特性為出發點的長期投資。 

理財規劃角度的長期投資

接下來，我們必須談一談從理財規劃角度出發的長期投資。當然，我們在前面所提到的，以投資工具特性為基礎的長期投資原則在這裡依然成立，跟理財規劃的需要並沒有牴觸。只是光看投資工具的特性是不夠的，通常還不足以滿足我們真正的長期投資需求。 因為我們面臨人生各項中長期的理財需要，必須有效運用跟累積財富的時間，往往遠超過一項投資工具需要被持有的期間。

舉例來說，就算是一個股票比例很高，投資波動較大的高成長性投資組合，它的至少投資期間和理想持有期間，可能是10~20年之間。10~20年當然是一段不短的時間，但是，人的一生需要將財富做有效投資運用的時間，何止是10~20年？如果在我們漫長的人生中，只是讓我們的財富為我們好好的工作了10~20年，其他時間就讓它不事生產，豈不是太可惜、太沒有效益了？ 

用一生的角度看長期投資

所以回到本文一開始所提的，理財規劃所著眼的，是終其一生的完整規劃，甚至可能還有跨世代的財富傳承。所以需要讓我們的財富妥善被投資運用的時間根本是沒有期限的，是一輩子所以回到本文一開始所提的，理財規劃所著眼的，是終其一生的完整規劃，甚至可能還有跨世代的財富傳承。

所以需要讓我們的財富妥善被投資運用的時間根本是沒有期限的，是一輩子的事情。只有在投資過程中，會需要因應我們人生階段的不同、理財目標的不同，以及需要的目標報酬率不同，去調整投資組合的內容和風險/報酬關係，卻不是在投資時間上自我設限。 

最後，順應著上面的論述，可能有人要問，那到底什麼時候把投資拿回來呢？答案是，要用錢的時候，拿需要的數量即可。在實務的執行上，這確實會需要和顧問做一些策略上的討論，也是我們之後會進一步跟各位朋友探討的議題。 

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