基本面焦點

聯準會會議紀要：大多數官員認為通膨面臨上行風險；然聯準會完全有能力等待通膨和經濟前景更明朗再行動。

聯準會決策者一致認為經濟前景不確定性很高；Minneapolis聯邦儲備銀行主席卡什卡利表示，川普政府推出的關稅政策超出預期，短期內或將抑制投資、拖累經濟成長並推高通膨；然由於關稅推高商品價格並打擊企業投資信心，可能導致短期內中性利率下降，使得即便聯準會不降息，貨幣政策也會實際趨緊，從而降低利用升息穩定通膨預期的必要性。

高盛發布衰退預期報告，預計美國未來12個月衰退的可能性為65%；然「末日博士」魯比尼預計美國將躲過衰退

4月9日高盛發布衰退預期報告，預計美國未來12個月衰退的可能性提高為65%。然「末日博士」魯比尼對美國經濟前景相對樂觀。他預計美國將躲過衰退，在關稅相關政策爭端緩和後，聯準會今年剩餘時間將維持利率不變；有「美國高通膨吹哨者」之稱的前美國財長薩默斯表示，美國遠遠沒有脫離險境，魯莽地即興表演(發動關稅戰)並非有用策略；多個市場崩塌後，川普政府現正受到驚嚇。近期無論股債市都面臨資金劇烈調整，評價調整以及政策風險等變動因子。

2025/4/15經濟面關鍵數據看板

最新請領人數回落並優於預期，加上上周非農就業及薪資增長狀況企穩，顯示美勞動市場到目前為止表現堅韌；儘管川普高關稅政策或令投資人憂心經濟衰退將至，對美就業及消費狀況的實際影響猶待觀察。

川普關貿新政嚴重干擾美消費者信心，在憂心未來物價上揚及經濟下行風險下，4月密大消費信心較3月大幅回落，長短期預期通膨率更上揚至1981年來高位；消費者對通膨升溫的預期是否將自我實現，及在目前就業環境下，消費力道的後續表現值得密切關注。

受惠於能源，二手車，及交通運輸服務價格下跌，3月美國CPI年增率回落至近5年低位； 核心CPI年增率在連續46個月站上3%水準後終見回落；服務業排除住房之超級核心CPI，年增幅與月增幅亦雙雙放緩；在全球貿易戰混沌不明之際，最新物價報告給予消費者及聯準會些許喘息空間；然面對即將生效的關稅，對於美進口物價可能帶來的負面衝擊，仍須慎防物價下行過程中的逆轉風險。

川普對等關稅之亂，對金融市場的影響愈發擴散，股市震盪下挫；上週投資人更以行動對美元資產投下不信任票，引發美元劇貶，美債殖利率陡升，油價下跌，黃金衝高，去美元化或有加速跡象；在白宮/聯準會及財政部或將備案搶救美債，及各國與川普就關稅議題達成可接受的新共識前，金融市場持續震盪難免；建議投資人善用資產配置工具進行風險控管，並在市場震盪加深的此刻，把握機會逢低加碼佈局。

技術面焦點

開發市場

股市短期收到消息面的不確定性劇烈下跌，時間轉折可能有前移的可能，持續觀察道瓊指數(傳產為主)以及費城半導體(與三大指數脫鉤)後續走勢。

新興市場

就量價理論觀察，長期中國股市仍有高點可期。然短期則面臨指數劇烈震盪的風險。

消息面焦點

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