基本面焦點

貿易樂觀情緒升溫，高盛下調美國衰退預期，調高標普500目標價。

高盛預計美國經濟前景將有改善，將經濟衰退機率從45%下調至35%，並大幅上調標普500指數的獲利預測，預計標普500指數12個月回報率為11%，目標位6500點，尤其看好定價能力強的AI股票。預計2025年每股收益將達262美元（年增7%），2026年達280美元（年增7%），數值均高於先前的成長預期（分別為3%和6%）。這項獲利改善主要基於三個因素：2025年第一季業績表現優於預期、美國經濟成長前景改善、及貿易關稅預期下調。短期市場情緒偏向樂觀。

2025/5/16經濟面關鍵數據看板

最新初領失業金人數較前持平，四周請領均數及持續請領人數則小幅上升；雖然整體而言美勞動市場韌性續存，然川普關稅政策尚未底定，企業經營面臨的不確定性仍高，對未來市場需求看法保守；持續關注企業對聘僱及裁員等人力佈署的調整狀況。

4月零售銷售名目年增率較前月持平，然月增幾近於0，此外排除價格波動較大項目的核心零售銷售月減-0.2%，民眾因關稅預期而提前購物的消費動能或已消退；此外美消費者持續憂心物價上揚及經濟下行風險，5月密大消費信心初值為2022年6月以來歷史次低；長短期預期通膨率再創1981年以來高位；雖然相關數據尚未反映5月12日美中關稅戰休兵的正向訊息，然休戰期結束後的經濟局勢依舊難測，消費信心搖擺對3季度後美國消費動能影響猶待觀察。

4月年增幅數值均續放緩，且1-3月數字多數遭到下修，不如市場預期；受川普政府移民及關稅相關政策影響，建築行業持續面臨工人短缺，建材成本上揚等挑戰，疊加聯準會維持基準利率不變，房貸利率回落有限，5月份建商信心續跌至2023/11以來低位，房地產市場復甦持續艱難。

4月美國CPI年增率續有回落，核心CPI年增持平；觀察細項，各品項漲跌互見；此外排除住房之超級核心CPI，年增與月增均小幅回升；研調機構認為，川普推行的高關稅政策對通膨面的衝擊，目前尚未反映在CPI數據上，或將於3季度逐漸顯現；持續關注後續，慎防物價逆轉帶來的經濟及金融風險。

上周美國公布的經濟基本面數據略顯疲弱，然投資人更加關注美國與中國/歐盟的關稅談判進展，激勵股市及油價上揚，美元止穩，金價下挫；週五盤後穆迪調降美主權債信用評等，美元美債聞聲回落，對美股影響猶待觀察；美關稅戰後續，中東，印巴及俄烏局勢發展，聯準會利率決策等政經情勢持續變化，下半年全球經濟展望依舊混囤，市場情緒波動實屬必然；建議投資人善用資產配置工具進行風險控管，把握機會持續加碼佈局。

技術面焦點

開發市場

股市漲勢接近滿足點，短期指數或有高點出現，戰術面操作或應順勢落袋為安，以因應七月份可能出現的轉折。至於七月之後觀察股市長線的脈動會較為清晰。

新興市場

就量價理論觀察，長期中國股市仍有高點可期。然短期則面臨指數劇烈震盪的風險。

消息面焦點

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