基本面焦點

鮑威爾國會聽證發言：關稅效應對通膨影響難測，貿易協定簽署可能讓聯準會考慮降息

鮑威爾認為當前的美國經濟強勁，但高關稅對通膨的影響，或將在未來幾個月顯現；合理的預期是，關稅將造成一定程度的通膨，聯準會仍在努力確定消費者承擔部分關稅後，對消費行為的影響，將不急於行動。此外他提及美債市場運作良好，流動性適當，美元仍是全球儲備貨幣；以及撤銷準備金利息支付機制不會給銀行省錢；整體而言其發言符合市場預期。

歐盟警告：即使川普實施基準關稅，仍將進行報復

儘管談判加速，歐盟認為美國要求不公，特別是10%的基準關稅，航空業成報復重點，空中巴士面臨不公平競爭。必須持續觀察，兩大經濟體在課徵關稅，以及歐盟對美服務業順差反制，對其民間消費以及重要公司獲利的影響。與此同時，高盛分析發現，前一周歐洲股票空頭交易規模創下過去12個月第二大週度紀錄，國防股成獲利了結目標，回流資金開始重新青睞美股。持續觀察股市熱錢是否有脫歐入美的現象。

2025/06/27 經濟面關鍵數據看板

6/21當週初領失業金人數較前周回落，然4週平均請領人數，及持續請領失業金人數續較前周攀升，並創2021/11以來高位；勞動市

場成長力道減弱態勢未變，持續關注關稅政策搖擺下，企業對聘僱及裁員等人力佈署的調整狀況，及聯準會因應就業市場狀況進行的政策調整方向。

6月密大消費信心終值優於初值，創４個月高位，預期通膨率續有改善；然同期間經濟諮商局消費信心反轉下跌，反映７月初對等關稅暫緩期即將屆滿，後續關稅政策及經濟局勢發展難測，消費者對勞動市場前景及物價上行的疑慮未能完全解除；續關注下半年美消費實況;

受中東緊張局勢回穩，美中對等關稅談判獲得進展等正面訊息激勵，上週投資市場信心回籠，主要股市週漲幅達1%~4%，標普500指數及MSCI世界指數重登歷史高位，主要債市穩定上揚，油金價格猛迅回落；然在美國與各主要貿易夥伴的關貿協議塵埃落定前，下半年全球經濟展望依舊混囤，市場情緒波動實屬必然；建議投資人善用資產配置工具進行風險控管，並依據需求規劃資金佈局。

技術面焦點

開發市場

股市漲勢接近滿足點，短期指數或有高點出現，應順勢落袋為安，以因應七月份可能出現的轉折。至於七月之後觀察股市長線的脈動會較為清晰。

新興市場

就量價理論觀察，長期中國股市仍有高點可期。然短期則面臨指數劇烈震盪的風險。

消息面焦點

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