投資市場解讀：美國徵巴西50%關稅迄今最高｜安睿宏觀投顧

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基本面焦點

川普徵稅函第二波直擊八國，徵巴西關稅50%迄今最高

川普公佈信函通知，自8月1日起，美國將對菲律賓，汶萊，摩爾多瓦，阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡等國課徵20%-30%關稅，對巴西新徵50%關稅，遠超先前10%額度；與此同時川普還威脅將課徵50%銅關稅，亦遠超先前市場預期的25%左右。關稅實施或將對COMEX銅價形成利好，然隨著美國囤貨結束，對LME銅價構成的壓力及影響猶待觀察。

聯準會紀要：多數官員認為關稅或持續推高通膨，少數官員願意下次會議考慮降息

知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，在上個月聯準會會議上，一方面通膨前景不明朗，同時面對白宮向聯準會施壓，聯準會官員們在是否以及何時恢復降息的問題上有所分歧。與此同時美國財政部宣布，計劃在7月底前將財政總帳戶的現金儲備從7月3日的約3,130億美元增加至5,000億美元，9月再增量達到8,500億美元，以降低美債信用風險。逐步觀察美國政府財政收支狀況，及市場對於聯準會的降息預期，與實際經濟狀況的連動。

2025/07/11 經濟面關鍵數據看板

美元指數

數值

97.85

MOM%

-0.79%

YTD%

-9.81%

川普政府關稅戰進入延長階段，市場普遍認為美國贏面擴大，疊加預期聯準會降息時程延宕，美元短線回升至97.8上方；然中長期美國貿易及財政赤字的結構性壓力未除，美元走勢猶待觀察。

美國10年期公債殖利率

數值

4.42

MOM%

-0.07%

YTD%

-3.41%

川普最新發表的對各國關稅課徵稅率，超過市場預期，對未來美國國內物價影響尚無法確認，亦或影響聯準會的降息態度，本週長短期公債殖利率續有回升;中長期利率走勢仍視與各國關稅協定內容，國內物價，信用風險評估，及聯準會利率決策引導;持續密切關注。

布蘭特原油(每桶)

數值

$70.36

MOM%

0.85%

YTD%

-5.73%

西德州原油(每桶)

數值

$68.45

MOM%

0.44%

YTD%

-4.56%

在俄羅斯加大力度攻擊烏西城市情況下，川普稱將透過北約提供烏克蘭飛彈系統，同時歐盟亦或將通過新一輪對俄羅斯的制裁措施；地緣政治局勢再次升溫之際，上週油價呈現上揚，然中長期油價走勢預期仍視供需基本面決定。

黃金價格(每盎司)

數值

$3,364

MOM%

0.61%

YTD%

27.38%

川普關稅戰持續開打，高於預期的關稅稅率引發市場憂慮；然上週美元走強，壓抑金價表現，全週小漲近0.5%; 持續關注對等關稅協議對全球經濟影響，及其與金價的連動關係。

WEI指數

數值

2.52

數值較上週修正值回落；週線趨平。

美國消費市場

7/5初領失業金22.7萬人，四周平均領取23.6萬人；截至6/28持續請領196.5萬人

最新當週初領失業金人數，及4週平均請領最新當週初領失業金人數，及4週平均請領人數較前回落；然持續請領失業金人數續增至2021年以來最高，反映失業人口重返職場困難；整體而言勞動市場降溫態勢不變，持續關注新關稅政策下，企業對聘僱及裁員等人力佈署的調整，及其對未來聯準會利率政策的影響。

結論

美川普總統端出的最新各國關稅稅率超過市場預期，投資人持續關注關稅談判後續，及可能引發的物價波動；疊加大而美法案通過後，美政府將擴大支出，對美國經濟及美債信用評價的影響猶待觀察；上週股市衝高回落，美元及美債殖利率攀升，金價持穩；謹慎關注川普關稅政策對聯準會利率決策，及美國經濟前景影響之際，投資市場恐續有波動；建議投資人善用資產配置工具進行風險控管，並依據需求規劃資金佈局。

技術面焦點

開發市場

股市漲勢接近滿足點，短期指數或有高點出現，應順勢落袋為安，以因應七月份可能出現的轉折。至於七月之後觀察股市長線的脈動會較為清晰。

新興市場

就量價理論觀察，長期中國股市仍有高點可期。然短期則面臨指數劇烈震盪的風險。

消息面焦點

輝達盤中市值突破4兆美元創造歷史

輝達盤中市值突破4兆美元創造歷史，股價自今年初以來累漲逾20%；最近這波反彈得益於微軟等科技巨頭的AI支出預期，體現需求仍強勁。本月的美股財報資料顯示，科技巨頭仍是美股獲利成長主力。另外OpenAI的AI瀏覽器，預計在未來幾週內上線，整合聊天介面和AI代理功能，直接挑戰GoogleChrome霸主地位，若能獲得其4億每週活躍ChatGPT用戶的擁護，OpenAI或將對Google廣告生態、Web資料流和搜尋流量產生實質衝擊；AI市場仍然話題不斷。
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中國6月CPI年增0.1%，核心CPI漲幅創14個月新高

中國6月CPI年增0.1%，核心CPI漲幅創14個月新高，主要受工業消費品價格有所回升影響；PPI年減幅3.6%，與上月相同，然部分產業價格開始呈現企穩回升態勢。中國製造業仍然咬牙苦撐，然國內通縮的問題可望逐步緩解
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摩根大通看好中國「去產能」政策

摩根大通看好中國「去產能」政策，認為或將對股市和全球貿易產生正面影響，強化產業龍頭定價權；尤其有利於新能源汽車及地產龍頭企業利潤率和市場份額提升。高盛同樣強調，鋼鐵、水泥等產業產能出清，將推動利潤回升。部分中國原物料巨擘企業，在近五年的不景氣之下，已經磨練出更強大的韌性。

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