尋求驗證 安義投資觀點
2024 年 5 月 7 日

安義資產管理：尋求驗證

FOMC會議作為過去三週的重要事件，大部分焦點都集中在最新發佈的點陣圖上（以2024年為主），原因在於自上次F...

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Azimut Sinopro

安義投資觀點
2024 年 3 月 18 日

安義資產管理：超級央行週

在市場評論中，本週通常被稱為“超級央行週”，包括美國、日本等多國央行都將在本週相繼公佈最新利率決議，任何政策調...

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Azimut Sinopro

安義資產管理：這一切都是真的嗎？ 高於預期的通膨資料，強勁的宏觀經濟資料，再度升溫的地緣政治緊張局勢，一系列因素導致市場利率進一步上升。考慮到通膨壓力的實際程度、流動性的充裕程度以及美聯儲可能釋放縮減QT的信號，這種反應似乎過於強烈。•此外，一級市場對債券的需求創歷史新高，新發行債券的認購量達到去年的兩倍 安義投資觀點
2024 年 3 月 4 日

安義資產管理：2023年第四季度財報解讀

安義資產管理：2023年第四季度財報解在撰寫本文時，發達市場約80%的公司已經公佈了第四季度的財報業績，從中我...

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安義資產管理：這一切都是真的嗎？ 高於預期的通膨資料，強勁的宏觀經濟資料，再度升溫的地緣政治緊張局勢，一系列因素導致市場利率進一步上升。考慮到通膨壓力的實際程度、流動性的充裕程度以及美聯儲可能釋放縮減QT的信號，這種反應似乎過於強烈。•此外，一級市場對債券的需求創歷史新高，新發行債券的認購量達到去年的兩倍 安義投資觀點
2024 年 2 月 22 日

安義資產管理：這一切都是真的嗎？

安義資產管理：這一切都是真的嗎？ 高於預期的通膨資料，強勁的宏觀經濟資料，再度升溫的地緣政治緊張局勢，一系列因...

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安義資產管理：現實的檢驗 美國通脹再次意外加速，尤其是核心通脹率、儘管實現了充分就業，但在美國消費信貸的某些領域，拖欠率有所上升。在美國以外，經濟放緩的跡象繼續出現、考慮到近期利率反彈和一些股市的超買狀況，短期內應採取較為謹慎的立場和審慎的戰術 在上一期報告中，我們將市場與美聯儲分別比作了龜兔賽跑中的“兔子”與“烏龜”，而過去兩周的通脹資料似乎又一次證明了“烏龜”是正確的。 儘管以CPI衡量的最廣義通脹率繼續從3.4%下降到3.1%，但更令人失望的是核心與“超核心”通脹的發展變化，後者也被稱為核心服務剔除住房。繼核心PCE之後，超核心通脹是美聯儲制定貨幣政策決策時最為關注的指標。核心通脹保持在3.9%不變，低於預期中的3.7%，而超核心通脹則從3.9%上升至4.3%。更具體地說，超核心通脹的月度變化為+0.85%，是過去十年中第三大漲幅，在近期通脹飆升期間，僅有兩次超過這一數值。 安義投資觀點
2024 年 2 月 19 日

安義資產管理：現實的檢驗

安義資產管理：現實的檢驗 美國通脹再次意外加速，尤其是核心通脹率、儘管實現了充分就業，但在美國消費信貸的某些領...

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安義資產管理：前途會一片光明嗎？ 上週的央行會議被認為有望揭示未來一年貨幣政策的演變方向。鑒於最近幾週所有資產類別都出現了大幅反彈，市場抱有很高的預期。通常情況下，市場總是會偏向於過度樂觀，總是更願意看到好的一面。然而，這一次，現實超出了市場的預期。 最令人驚訝的是美聯儲。直到今年9月，美聯儲才剛剛（透過點陣圖）釋放信號，表示預計將在年底之前再次加息，並在2024年和2025年期間將利率維持在遠高於此前預期的水準，隨之引發了市場利率的飆升。在那之後，市場兩年以來首次接受了加息的命運。然而，鮑威爾在11月卻語出驚人地表示，“對目前的經濟和金融狀況感到滿意，因此沒有必要進一步採取行動”，這令市場一片譁然。 鑒於市場利率的跌幅和主要股指的漲幅，所有人都在屏息關注鮑威爾將於12月初的發言中傳遞何種信號，這是在上週召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之前，即美聯儲進入“靜默期”（blackout period）之前，鮑威爾的最後一次公開露面。基於此前11月的發言，人們普遍擔心，鮑威爾可能會至少改變一部分說辭。然而，這種預想並沒有發生，但鮑威爾仍然聲稱“現在考慮降息還為時過早”。 安義投資觀點
2023 年 12 月 18 日

安義資產管理：前途會一片光明嗎？

安義資產管理：前途會一片光明嗎？ 上週的央行會議被認為有望揭示未來一年貨幣政策的演變方向。鑒於最近幾週所有資產...

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安義資產管理：關鍵時期。未來兩周內，籠罩在金融市場上的許多不確定性因素將被一掃而空 美聯儲必須證明其是否“有效”依賴資料，而日本央行可能會宣佈貨幣政策正常化的進一步措施 接下來的財報季將會揭示盈利增長預期真正實現了多少，尤其是對於在納斯達克上市的公司而言 我們或許正在進入今年最關鍵的時期，在接下來的兩周內，許多投資者之前所顧慮的不確定性因素都將被一一消除，不論結果是好是壞。 第一類不確定因素與央行們即將採取什麼行動有關，尤其是他們會發表什麼言論。 首先召開會議的是歐洲央行，這大概是最不會讓市場意外的央行。9月的加息作為本輪加息週期中的最後一次，預計歐洲央行在未來一段時間內不會對利率採取行動。市場也認為至少在明年夏季之前，利率都將保持穩定。 安義投資觀點
2023 年 10 月 23 日

安義資產管理：關鍵時期

安義資產管理：關鍵時期。未來兩周內，籠罩在金融市場上的許多不確定性因素將被一掃而空 美聯儲必須證明其是否“有效...

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安義資產管理：市場終於跟上了央行的腳步。最近，市場似乎終於認命了。兩年多來，市場一直在與央行對抗，固執地認為央行即將大幅降息，而結果卻是收益率曲線長期以來一直處於深度倒掛的狀態。 自7月以來本就已經開始上升的長期利率，在美聯儲將2024年和2025年的利率預期上調了50個基點，以及鮑威爾在會議上宣佈中性利率可能高於此前的估計之後，上升速度急劇加快。 安義投資觀點
2023 年 10 月 9 日

安義資產管理：市場終於跟上了央行的腳步

安義資產管理：市場終於跟上了央行的腳步。最近，市場似乎終於認命了。兩年多來，市場一直在與央行對抗，固執地認為央...

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安義資產管理：高利率或將持續更久。鑒於種種跡象顯示，歐元區經濟正在放緩，許多人質疑進一步升息的必要性，甚至有人指出再度升息是不合適的。眾所皆知，由於基數效應，歐盟的通貨膨脹率預計將在未來幾個月內出現下降。因此，在會議之前，有關歐洲央行是否會升息存在著很大的不確定性。然而，歐洲央行會上真的宣佈了升息，此決定一出立即招致了一些歐洲國家政府的批評，他們質疑，考慮到宏觀經濟的發展，這一升息決定是否恰當。此外，在新聞發佈會上，拉加德公開討論了經濟放緩的相關風險，不免令人聯想到前任行長特里謝在2008年6月那次聲名狼藉的升息。 安義投資觀點
2023 年 9 月 25 日

安義資產管理：高利率﹐或將持續更久

安義資產管理：高利率或將持續更久。鑒於種種跡象顯示，歐元區經濟正在放緩，許多人質疑進一步升息的必要性，甚至有人...

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安義資產管理：走向新的平衡。在8月24日舉行的會議上，金磚國家（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）邀請沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、埃及、衣索比亞、伊朗和阿根廷加入該組織。按照目前的構成來看，金磚國家的GDP之和已經超過了西方G7國家。隨著新成員國的加入，該組織在全球經濟格局中的分量將會更加突出。預計到2050年，“金磚+”國家的GDP總量將會占全球GDP的一半左右，而G7國家所占的比重將會縮減至大約20%。 安義投資觀點
2023 年 9 月 11 日

安義資產管理：走向新的平衡

安義資產管理：走向新的平衡。在8月24日舉行的會議上，金磚國家（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）邀請沙烏地阿拉...

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